新手10分鐘打破高股利迷思｜中信金現金股利稱霸金控 7家殖利率衝破4%

圖片來源：聯合報系資料照

新聞：中信金2.3元現金股利稱霸金控 7家現金殖利率衝破4%

高股利及高殖利率一直都是台灣投資人非常看重的選股原則，但高股利或高殖利率一定好嗎?在選股票時，股利及殖利率應該怎麼評估呢?這次藉由中信金派發高股利的新聞來跟大家白話講解什麼股利

如果你還不瞭解什麼是股票，這篇用10分鐘白話帶你瞭解

這篇文章重點

1. 股利是公司將營運結果分享給股東的做法，股利的高低不一定代表公司營運好或不好，關鍵是整體公司營運狀況
2. 發放股利將會等值減少公司的股票價格，對股東資產而言沒有任何影響
3. 殖利率是為了比較跨公司股利發放的程度，殖利率高低也不代表公司營運好或不好

什麼是股利，為什麼公司要發股利?

當你擁有了一間公司的股票，你就擁有了參與公司決策以及享有其經營結果的權力與責任，你也就成為了股東，而股利是公司將營運結果分享給股東的做法。公司可以有幾種作法，一種是發現金給你，我們稱作現金股利；另一種是發股票給你，我們稱作股票股利。(這篇我們先不細講兩種的細節，大家先能瞭解公司發行股利背後的概念就好)

那公司怎麼判斷要不要發股利呢，一定只有公司賺錢的時候才會發股利嗎，我們一起來看一下公司決定要不要發股利的理由：

公司今年營運結果好，且長期展望穩定

這是最直觀的一個理由了，公司今年營運有賺錢，且判斷長期也能持續穩定賺錢，所以將今年賺到的錢，派發給股東。那如果今年有賺錢，長期展望不穩定呢?這時候公司會考量將今年賺到的錢先保留在公司，以因應未來的挑戰，派發給股東的股利將會比較少或是不派發了

公司擁有投資機會

這個理由在高成長的產業很常見，如果公司在營運上看到機會，需要持續投入資金時，可能會選擇不發股利或少發股利，將現金投入營運，為股東創造更多的價值，在未來成長較為穩定時，才派發股利。從這個狀況來看，反而少發股利才是代表公司未來成長機會很高

公司有債務償還的需求

跟銀行借錢以支持擴廠、研發等支出是公司經營很常見的活動，所以當公司賺錢了，一部分就需要償還債務，所以即便公司今年營運有賺錢，也可能因為未來幾年有許多債務需要償還，將現金保留下來支應，進而少發股利或不發股利。這個實務上也是蠻常見，只是公司財務部門通常會做好規劃，將每年償還債務的現金跟營運結果都匹配好了，所以不會看到突然為了償還債務影響到當年會不會配發股利

市場對股利有需求

許多穩定發展的公司，瞭解到股東對股利有強烈需求，即便當年營運狀況不佳，仍會儘量維持每年股利穩定的派發，避免股東因為股利因素，對公司的長期經營狀況有不同的看法，進而影響到公司的股價。公司也能藉此表達雖然當年經營狀況不佳，對未來仍有信心，所以即便虧錢也還是持續派發股票。

(為什麼虧錢還能派發股利，是因為公司有保留盈餘，大家可以先理解成公司前幾年有存錢即可)

想要知道股票價格會受到哪些因素影響，這篇10分鐘帶你瞭解

以上幾個理由公司會綜合考量，所以大家在看每家公司派發股利的狀況，一定要去理解配發股利背後的理由，從理由來判斷這家公司的狀況，而不要看到高股利就覺得這家公司很好

高股利的迷思

高股利一直是台灣的投資人選擇股票的一個關鍵準則，但高股利一定好嗎?除了上一段我們聊的公司派發股利背後原因之外，想要跟大家再聊聊股利的機制。

股票價格代表的是公司未來營運結果的展現，其中也包含公司現在擁有的資產及負債，資產包含現金、廠房、辦公設備等等。公司派發股利的來源就是帳上的現金，當公司把現金發給股東時，公司的股價也會少了一模一樣的金額，所以派發股利給股東，對股東總資產整體不變，我們用下面的例子來看更清楚：

為簡單說明，假設你全身上下只有A公司股票，價值100元，完全沒有其他資產。當該公司發5元股利時

大家可以看到，發放股利對你的總資產是沒有影響的!所以千萬不要因為某家公司發放高股利就想要投資，還是需要看看發放高股利公司背後的原因才是重點!

這也是為什麼市場在公司發股利的那一陣子，很注重該公司的股價，如果有漲回派發股利前的價格，通常投資人都會很開心，因為除了拿到股利外，股票的價值也能維持，不會受到影響。這個現象市場稱作”填息”，意思是把股價上扣掉的股利”填”回來了。但還是老話一句，會不會填息跟股利派發是無關的，股價的上漲關鍵還是公司長期的營運狀況

(這裡有非常進階的稅務考量，因為股利給股東會有所得稅，留在公司又有相關的盈餘未分配稅賦，有機會我們再來分享)

什麼是殖利率?

殖利率是用來衡量一家公司派股利的”程度”，用來讓每家公司可以有一致的比較基準而已，公式如下：

殖利率 = 股利 / 股價

大家從公式可以明顯地看到，殖利率只是讓不同股價的公司，其派發股票的程度可以比較，我們用新聞中的中信金控的例子來說明會更清楚

從上表可以看到，因為每家公司的股價不一樣，所以不能直接把派發的股利絕對值作為比較，透過殖利率的計算，就可以得到每一塊錢投入到不同公司的股票時，可以拿到多少股利，藉此做為比較

好了，10分鐘時間到，今天希望你帶走的重點是:

1. 股利是公司將營運結果分享給股東的做法，股利的高低不一定代表公司營運好或不好，故關鍵是整體公司營運狀況
2. 公司發放股利將會等值減少公司的股票價格，對股東資產而言沒有任何影響
3. 殖利率是為了比較跨公司股利發放的程度，殖利率高低也不代表公司營運好或不好